十分11选5下载:科創板首家創新葯企董事長:如果對賭 我寧願公司清算

最新资讯 2019年09月24日 0:29

科創板首家創新葯企董事長:如果對賭 我寧願公司清算

科創板首家創新葯企董事長:如果對賭 我寧願公司清算

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很快♂∵〇,2005年♀,微芯生物就遭遇一次嚴重的生存危機—要」斷水「了♂♀┊。「當時⊙,我們第一筆5000萬的融資即將用完⊙,正準備進行二輪融資時☆∴,科創板開通預期卻落空了∴。那我們上哪去融資⊙?而我們的第一波股東看不到退出的希望〇♂◇,也不敢追投▽∴。那個時候可以說至暗時刻△△。」魯先平說♂π,「當時有人建議我們改做CRO◇,但我們選擇咬牙堅持下去∵┊☆,最終通過調整商業模式∴,通過專利授權和與一些跨國企業合作渡過了難關△﹡。」

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「如果讓我對賭□⊿⊿,我寧願公司清算♀。」魯先平說微芯在過去經歷的8輪融資中∵♂π,即使融不到資?〇,他對此態度依舊強硬∟,「因為對賭和清算是一個結果」π┊⊿。「微芯與其他企業不一樣〇⊙,它依靠的不是商業模式的創新⊿﹡,而是我們自主研發的技術和產品□∴△,具有高度差異化⊿π。」魯先平對此信心十足∴♀,認為自己沒有必要將微芯置於對賭的處境♂♂♂。

科創板首家創新葯企董事長自曝「內情」:如果對賭⊙♂♂,我寧願公司清算《科創板日報》(蘇州♂,記者 徐紅 戚夜雲)訊♂∴,科創板落地之後⊿〇,微芯生物(688321.SH)一直是一家熱度不退的企業〇□∴,不僅是科創板首家過會企業⊙,同時也是科創板首家上市的創新葯公司♀,上市后﹡⌒,還引發一輪生物醫藥企業高估值高市值的爭議△。

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「那麼在當時那個時點☆,我們又為什麼願意參与投資∵?原因在於我們原來是行業的工作者☆,99年美羅華上市對整個b細胞淋巴瘤市場產生的影響⌒,使得我們能夠清晰看到?,即便T細胞淋巴瘤上市⌒?∟,即便這是一個孤兒葯適應症∟﹡,最終還是能在市場上填滿未被滿足的需求∴⊙。這樣一個藥物不僅有社會價值⊙,也會給我們現金回報〇♀□,加上⻄達本胺未來在實體腫瘤的機會〇∴⊿,使得我們願意在那個時候以我們認為合理的估值進去⌒♂♀。」張勇談到▽◇。

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對於微芯的未來?♀,我們同樣拭目以待♂。

被高調后迎來幾多風雨∟,微芯一直未有表態♀。在9月22日的「第四屆中國醫藥創新與投資大會」上⌒∟⌒,微芯生物董事長魯先平首次公開創業過程以及微芯科創板上市的諸多細節∴。

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「現在大家為什麼會給微芯∴⌒⊿,給魯博士這樣一個估值和溢價∵?我覺得這還是因為魯博士走通了一條創新葯從研發到商業化的道路△,充分證明了公司的能力▽,也證明他不僅是個優秀的科學家∵,還是個優秀的企業家∵﹡。要知道▽⊿,並不是所有的科學家都會是好的企業家或者管理者♂♂。」陸瀟波說◇♀□。

在創投大會上♀π,魯先平也透露了微芯未來三年的研發計劃┊∴,包括西達本胺爭取於2019年和2020年分別在日本、台灣地區申請上市∟,2020年在全球啟動西達本胺聯合PD-1的全球多中心三期臨床試驗⊙,完成三個以上新分子實體一類新葯的臨床前研究⊿△,並達到一期二期臨床試驗階段等﹡。

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「在最初我很天真♂⌒,我一直以為懂了技術??△,有了產品運營和企業管理經驗♂?,歸國創業之路就會是一條康庄大道?。但事實上◇〇♀,當時的環境與如今並不可同日而語┊∴♀,整個社會沒有完全具備創新創業的生態環境♀┊↑,很多規章制度和法律法規也都是為製造業打造的〇⌒﹡,而非新興科技∵。在這樣一種環境下∵〇,我覺得風險控制意識讓我在之後的打拚中特別受用?。」魯先平說⊙。

「現在有I/II期、II/III期臨床批件☆┊⌒,也有II期獲批◇◇,還有I期越過II期直接進入III期獲批∴♂,這和常規的I期到II期再到III期不一樣∵。不過在微芯招股書最終版裏面⊙◇,有一個表述就是證監會認可註冊性臨床這麼一個概念↑☆?,也就是認可有條件資本化⌒□♂,但前提是該產品獲批上市的可能性是極高的?◇。」他說到♂﹡。

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微芯這番表現⌒,着實引發了一場關於科創板公司高估值高市值的熱議△∴。而作為微芯曾經的投資人△⌒,紅杉資本中國基金合夥⼈陸瀟波也談起了當初自己投資微芯的感受↑。「我也是微芯的投資人?⊙。15年的時候♂♂∵,微芯12億的估值很多⼈都嚷嚷貴〇,因為當時大家認為微芯的產品並沒有那麼大市場◇。」陸瀟波回憶道⊿△。

投資人的微芯估值邏輯微芯是科創板首家過會企業♂∟?,同時也是科創板首家上市的創新葯研發企業□┊。上市之後〇?,微芯生物以467.51倍(扣非后)的估值被外界稱為「科創板第一高發行市盈率股」♀,以及「科創板上市首日第一⾼動態PE股(1270.93)」□◇。雖然近期科創板整體有所回撤☆▽,但普遍較發行價仍有較大的漲幅▽。

對此♂,安信證券投行委﹡♀,生命健康組聯席主管執行總經理濮宋濤證實♂,微芯上市在註冊環節拖延主要也與此相關▽□。他並認為◇┊⊿,目前證監會對於臨床III期的界定也是很靈活的∟。

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值得慶幸的是π♂,在2007年完成第二輪融資后∵〇∟,此後微芯的發展順風順水◇▽。而此時∴,魯先平的「另類堅持」也開始顯山露水♂。在之後的融資中⌒∵,對所有投資附加對賭協議條款∴﹡π,他都堅決不同意⊿∴。

一次次的問詢函⊙♀,反反覆復地與監管部門的溝通∟∴,雖然被虐多遍◇,但魯先平對於科創板仍是讚不絕口▽☆,「科創板在制度設計上有很多的優勢∵,我個人強調它的透明↑□↑。」

科創板首家吃「」螃蟹」的創新葯公司「作為一位創新者∟♂,我覺得我們存在的唯一個理由就是⊙,在生存環境可能還不是最完善的時候∟,堅信自己的目標⊙﹡☆,堅持一步一個腳印去做♂▽,最後引起示範效應⊿∴,帶來行業變化☆。」這是魯先平博士對微芯生物推出中國首個抗腫瘤原創新葯—西達本胺☆π∴,以及微芯作為創新葯企業首家登陸科創板的總結∵。

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「科創板把我們的衣服一層層的扒光△◇♂,回復之後沒有時間差┊☆♂,又立刻直接放到網上〇☆。」魯先平認為這是好的制度↑♂,透明的結果♂♀,「選擇了最可靠的公司⊙,給了市場和投資者信心」∴。

「一個重磅產品新的臨床進展♂,能夠把估值提到新的台階上□?。所以說我們討論這個公司估值是不是合理↑⊙∵,我們當然可以從靜態的角度看它在當期是不是合理∴☆,但是也要從動態的角度┊▽⊙,強調企業長期的發展∵┊。如果公司能夠建立起一個比較好的平台π□∴,加上一個好的管理團隊▽〇,就不會因為一個可能失敗的臨床而倒下♂,那就是打不死的小強⊙↑♂。」中信證券醫藥分析師田加強說┊∴。

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雖然微芯生物在業界一直是明星企業?♂,但作為第一個試水科創板的創新葯企業﹡,公司當初的上市之路並非全然沒有波折◇,特別是在衝刺階段時卡在了證監會註冊環節﹡△,一時之間曾引市場猜疑無數∟┊,也令研發支出資本化這個問題更加受到各方關注π∟。

縱然過去再輝煌⊿,也是昨日的歷史↑?♂。那麼□☆,微芯未來的估值到底又該怎麼走♂?對此↑▽,眾多投資人也在大會上給出了他們的答案↑∟,那就是讓產品管線來說話▽∟。

而在這一次的蘇州醫藥創投大會上⌒?,有還在觀望科創板的企業提出了相關的臨床III期的界定問題(一般至少需到臨床試驗三期完成之後再發生的研發支出才可能符合資本化條件)◇。

從微芯生物的產品管線來看〇▽∴,西達本胺(商品名:愛譜沙)是公司迄今唯一一款已上市銷售的1類創新葯▽﹡,主要用於治療複發及難治性的外周T細胞淋巴瘤(PTCL)⊿。西達本胺的乳腺癌適應症也已提交上市申請♂♂∵,針對非小細胞肺癌和瀰漫性大B細胞淋巴瘤的適應症則在臨床後期∵。

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做「首個」、「首家」☆﹡,其實也就意味着更多的艱辛和曲折∟┊。在2001年創立微芯生物前↑♀,魯先平博士曾在美國創過業∴。作為科學家∟┊♀,魯先平享受加州的創新氛圍□♂,同時也領教過新澤西洲保守文化帶來的巨大衝擊↑♂□。後者講究的風險控制⊿,曾讓這位骨子裡偏愛創新的科學家屢感不適↑。不過⊿?,讓他沒想到的是♂﹡,風險控制意識將成為其在日後回國創業過程中?,駕馭一家企業至關重要的能力之一⊿∵∵。

「所以♂♂,科創板設立的意義在我看來⌒□,就是給了創新型企業更多生存發展空間﹡↑↑。對(生物醫藥)這個行業是特別大的支持和利好π☆。」他說□〇,「新葯漫長的研發周期及巨額資本投入需要資本的接力棒♂,而如果沒有退出預期∵┊♂,這個接力棒就傳不下去♂。這也是制約整個中國醫療產業創新發展的重要因素之一♀⊿π。」

「剛才魯博士也說了⊿π,他們在2007年以後對於融資條款的態度是很強硬的△?。雖然那時候微芯(西達本胺)已經具備了二期有條件批准這麼一個機會↑┊⊿。但實際上對於外周T細胞淋巴瘤這樣一個類似於罕見病的適應症∵,未來產品在市場上能夠帶來多大的收入∴π,能夠給企業提供怎麼樣的估值⊙π∟,我相信在那個時間〇♂◇,大家的看法都是很不相同的◇⊿。」張勇說♀?〇。

醴澤資本亦曾投資過微芯?□。醴澤資本管理合伙人張勇笑言﹡⊿,他們2014年參与微芯的融資♂,同樣是一個「艱難」的選擇﹡⊙⌒。

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